近期美国经济数据均表示不及预期，但阑珊买卖临时仍不充实，市场已将9月降息可能性提高到接近90%，美元指数弱势运转赐与有色提振。财产面，特朗普对中国进口芯片征收100%关税(正在美出产宽免)，间接冲击全球电子财产链——锡消费55%依赖电子焊料，政策加剧下逛不雅望情感，但锡矿供应仍偏紧，及LME锡锭库存低位价钱下跌空间，短期价钱或仍维持高位震动运转，SN2509合约从波动参考26-27。5万。

　　本周台化150万吨及120万吨安拆先后沉启，嘉兴石化220吨安拆按打算检修，逸盛新材料720万吨安拆负荷恢复，英力士235万吨安拆降负运转，至8。8PTA负荷降至74。7%。成本端支持不脚及聚酯内销淡季，本周PTA现货基差全体偏弱，现货基差成交沉心正在09贴水15~20附近。本周PTA加工差进一步压缩，周均正在160元/吨。新减产能方面，虹港石化三期250万吨安拆近期已开车，三房巷600370）320万吨已试车，供应偏宽松。本周新安拆开工及前期检修安拆产量添加，长丝、短纤部门工场负荷有适度提拔，全体来看聚酯负荷有所回升至88。8%附近。聚酯负荷略有回升，PTA供需布局尚可。

　　玉米现货表示分化，华北产区涨跌互现，东北产区稳中有跌，北方口岸不变，南方口岸稳中有涨，期价震动偏强，各合约略有上涨。对于玉米而言，阐发市场能够看出，目前市场次要基于新做贴水旧做的预期，进入全面去库形态，不只包罗中下逛即商业商取下逛需求企业，以至包罗储蓄即双向购销取地储投放，再加上仓单的现实压力，短期期现货延续弱势，但正在这种全面去库存的布景下，年度产需缺口暂无法，但需要寄望两个方面的问题，其一是后面会不会呈现新旧做跟尾问题；其二是小麦正在临储收购及其饲用替代的环境下会不会呈现上涨行情，因我们估计小麦年渡过剩量也就正在1500-2000万吨的区间。正在这种环境下，2509合约关心注册仓单登记环境和下逛需求企业接货志愿，故我们维持中性概念，投资者不雅望为宜。

　　淡季之下国内电解铝运转产能开工正在高利润下连结高位，供应宽松，目前需求仍正在保守淡季，铝型材、铝板带箔开工率下行。

　　泰柬两地停火后，天胶原料价钱下跌，但淡色胶代表胶水价钱相对坚挺。需求端方面，上周轮胎开工全体小幅回落，虽然全钢胎环比小幅去库，但半钢胎库存延续累库趋向，去库照旧坚苦，胶价短期上方仍存压力。此外，泰柬冲突地域尚不涉及两国次要产胶地域，即便后续冲突不竭，预估影响到的天胶供应量至少为2万吨/月摆布，因而原料价钱持续走强恐难呈现。近期泰混去库，次要是前期轮胎厂买货较多，逻辑上，8月才起头去库同样算不上强利多。

　　(2)精废价差：8月11日，Mysteel精废价差699，扩张94。目前价差正在合理价差1489之下。

　　昨日外盘美豆大涨2。41%，国内夜盘豆二下跌0。27%，豆粕下跌0。16%；菜籽下跌0。20%，菜粕下跌2。63%。据钢联数据显示，截止第32周，全国次要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未施行合同下降。此中大豆库存710。56万吨，较上周添加54。97万吨，同比客岁削减4。22万吨，减幅0。59%；豆粕库存100。35万吨，较上周削减3。81万吨，减幅3。66%，同比客岁削减46。66万吨，减幅31。74%；豆粕表不雅消费量为175。83万吨，较上周削减2。38万吨，减幅1。34%，同比客岁添加26。59万吨，增幅17。81%。截至8月8日，沿海地域次要油厂菜籽库存13。88万吨，环比上周添加2。28万吨；菜粕库存3。2万吨，环比上周添加0。5万吨；未施行合同为6。9万吨，环比上周添加2。3万吨。根基面表示偏弱。

　　后市来看，按照供需均衡表来看，PTA7月累库14万吨摆布，市场畅通货源偏宽松。PTA新产能如虹港石化三期和三房巷6-7月投产，远期供应偏宽松预期。聚酯内销7、8月淡季到临，新一轮出口订单暂未下达。成本端支持不脚及聚酯内销淡季，前期聚酯高开工带来的高库存压力添加，现金流吃亏下聚酯减产及新产能投放带来供应增量，PTA期价震动偏弱，PTA2509合约运转区间4600-4950。

　　镍铁方面，近日某印尼高镍生铁成交价938元/镍(到港含税)，但成交规模不大，成交量仅5千吨。铬铁方面，铬矿端供给成本支持，铬铁厂维持挺价，估计铬不二价格持稳。供需方面，钢厂利润修复或推进不锈钢全体供应有所恢复，不外近日市场传言江苏D龙8月减产及华东S钢厂因控产要求而减产带来必然程度上的情感提振，关心控产要素能否会进一步影响更多钢厂，需求端则没有较着起色，下逛成交从基调维持刚需采购。分析而言，不锈钢原料成本支持持稳，部门钢厂减产动静带来必然情感提振，但需求偏弱现实上方空间，短期期价或窄幅震动偏多，关心反内卷政策对钢厂影响及库存表示，从力合约次要运转区间参考12700-13400。

　　分析来看，跟着期价持续走高，8月PVC+烧碱安拆利润修复，企业开工积极性添加，8月产量回升。后续仍有天津渤化40万和福建万华50万新安拆试车，新减产能供应压力仍存，下逛高温气候下开工率不高。近期成本端提振，但累库款式下PVC期价反弹受限，2509合约运转区间4900-5100。供参考。

　　隔日外盘，ICE美棉从力合约上涨0。24%。夜盘郑棉2509合约上涨0。14%。海关总署最新数据显示，2025年7月，我国出口纺织品服拆267。83亿美元，同比下降0。06%，环比下降2。01%；此中纺织品出口116。04亿美元，同比添加0。55%，环比下降3。69%；服拆出口151。62亿美元，同比下降0。55%，环比下降0。69%。7月PMI数据显示财产较难支持原料的高价，棉花大幅回落以此前堆集的财产利空。回掉队纺织立即吃亏降至1000元/吨之内，纱线库存起头降低，坯布库存仍正在添加。纱厂开机率和坯布开机率继续微降。棉花01合约移仓换月成为从力，或再次测验考试向1。4关口挨近。

　　需求来看，截至8。8国内地域聚酯负荷回升至88。8%附近。终端开工环境来看，截止8。8原料低价下，涤纶产销大增，江浙终端开工印染小幅回升。江浙加弹分析开工率调整至70%(+0%)，江浙织机分析开工率降至59%(-2%)，江浙印染分析开工率升至65%(+5%)。

　　锻制铝合金原料成本供给支持，供应投产，淡季需求疲软，库存累增，近期情感推高价钱走强，现实上方运转空间无限，参考价钱波动区间19200-20200元/吨。

　　综述：宏不雅面，近期美国经济数据均表示不及预期，但阑珊买卖临时仍不充实，市场已将9月降息可能性提高到接近90%，美元指数弱势运转提振铜价。国内7月CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，对市场决心构成必然提振。根基面，当前境表里均呈现供强需弱款式，LME库存呈持续累增态势，短期利多相对无限，铜价或维持区间震动行情，cu2509合约从波动参考77500-79500。

　　氧化铝期堆栈单周内持续入库，目前仓单库存超3万吨，矿端供应有几内亚矿权扰动+旱季发运受阻的缩量预期，但口岸库存仍连结高位，国内氧化铝库存持续累增，周度级别供应＞需求，下逛电解铝开工连结高位但增量无限。

　　西南丰水期布景下，供应季候性有所添加，下逛开工环比提高，需求也有所添加，行业全体处于供需双增款式，但库存去化呈现较着放缓，短期以偏强看待。策略上，可测验考试波段操做，从力合约参考区间(8000，9500)。

　　玉米淀粉现货稳中有跌，局部地域报价下跌10-30元不等，淀粉期价略有反弹，淀粉-玉米价差变更纷歧。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差出格是相对坚挺，但考虑到行业开机率带动行业库存再度回升，且原料玉米成本端短期或延续弱势，再加上盘面出产利润相对可不雅，故倾向于淀粉-玉米价差继续走扩空间受限，故我们维持中性概念，投资者单边离场，淀粉-玉米价差走扩组合亦能够考虑获利离场。

　　隔夜油价止跌弱反弹，但近8-9月OPEC打算减产，成品油裂解价差及原油月差走弱，前期的产能增量逐步兑现，后市油价过剩压力添加，关心8。15川普会环境。本周PX国内安拆全体平稳运转，近期MX-PX加工费修复至122美元/吨高位，8-9月连续有累计940万吨沉整安拆产能，市场担心因MX供应量的添加而带来PX的产量较着增加，PX价钱震动回调，但石脑油跌幅更多本周PXN回升至265美元/吨。

　　国内废铝旧料供应严重减产，新投产能落地无限，废铝进口弥补量较往年同比增加14%，铝合金社会库存持续累积，再生锻制铝合金月内开工率无较着变更，下逛铝板带箔压铸开工淡季走弱较着。

　　原料方面，近日印尼镍矿价钱持稳，跟着RKAB配额，年内矿端存正在供应宽松预期。硫酸镍方面，成本支持加之下逛询价空气边际好转，硫酸镍价钱稳中偏强。供需方面：精辟镍需求未有改善，现货成交空气一般，库存皆堆集。分析而言，精辟镍成交空气偏淡，库存表示堆集，镍矿趋松预期取过剩逻辑限制镍价向上弹性，从力合约次要运转区间参考11。8-12。5w。

　　美国确认新对等关税条例并暗示确认生效，全球经济商业面对关税挑和，英国央行启动第五次降息，美联储近期正在新候选动静扰动下市场对年内降息预期大幅提拔。国内行业反内卷步履持续，全体交投情感稳沉有升。

　　锌市供强需弱，库存累增，根基面弱势，锌价提振无限，需留意LME海外挤仓情感，全体连结逢高配空节拍，参考价钱运转区间22000-23000元/吨。

　　矿端延续宽松款式，海外矿山有扰动动静但全体仍正在增投趋向中，国内矿山季候性复产，TC+副产物利润丰厚，炼厂出产积极，精辟锌开工稳步回升，目前需求仍正在保守消费淡季，近期气候非常对下逛终端镀锌使用开工有所影响，国内库存淡季拐入累库，LME库存持续去库，登记仓单比小幅调减。

　　8月11日，PS2511从力合约大幅反弹，收盘价52985元/吨，较上一收盘价涨跌幅+4。32%。

　　据卓创资讯301299）数据显示，本周PVC粉全体开工负荷率为73。26%，环比-2。55%；此中电石法PVC粉开工负荷率为74。42%，环比下-4。79%；乙烯法PVC粉开工负荷率为70。24%，环比+3。29个%。检修丧失量添加，PVC开工负荷率有所下滑。下周检修企业连续恢复，估计下周检修丧失量环比下降。

　　氧化铝期堆栈单逐渐入库弥补，对氧化铝价钱构成，逢高布空操做，参考价钱波动区间2950-3250元/吨。

　　截至7月31日华东原样本库存37。74万吨，较上一期+5。15%，同比-25。25%。华东扩充后样本库存62。46万吨，环比+6。37%，同比-26。36%。华南样本库存4。85万吨，较上一期+10。23%，同比+14。93%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存42。59万吨，较上一期+5。71%，同比-22。15%。华东及华南扩充后样本仓库总库存67。31万吨，环比+6。64%，同比-24。40%。市场到货一般，下逛接单积极性欠佳，社会库存继续添加。近期高温气候下逛成品厂开工率，下逛成品企业订单相对偏弱。

　　碳酸锂11合约开盘涨8%至81000，盘初涨停封板。动静面上，期货日报8月9日从市场各方交叉求证获悉，宁德时代300750）枧下窝矿区采矿端将于当晚12点停产；自8月10日起，该矿山采矿端就不开展工做了，且短期内没有复产打算。8月11日上午，宁德时代正在互动平台正式回应：公司正在宜春项目采矿许可证8月9日到期后，确已暂停了开采功课。宁德时代暗示：“公司正按相关尽快打点采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复出产，该事项对公司全体运营影响不大。”枧下窝供应三个时代锂盐厂(龙蟠时代、奉新时代、万载时代)，涉及合计10万吨碳酸锂年产能，因而矿山的开停产正在市场供需预期的角度影响较大，也是7月中旬以来盘面环绕供应收缩预期买卖的次要关心点，目前预期落地。上一次相关项目停产为客岁9月中旬，供应收缩预期及资金情感驱动期价上行，别的寄望买卖所近期可能出台风控办法，也需预期落地后情感频频切换的回调风险。

　　螺纹钢：现货全体成交一般，刚需为从，价钱跟从盘面波动，现货小幅上涨20-30元，限产带动成材阶段性走强。

　　8月11日，Si2511从力合约延续反弹，收盘价9000元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋3。33%。

　　新产能投产拉动产量新高，下半年PP投产压力大于PE。本周PE下逛农膜小幅反弹，包拆膜和管材开工偏弱运转，PP下逛塑编等开工窄幅波动，下逛难有亮点，需求端估计仍将偏弱运转。本周PE、PP均呈现累库，此中PE累库幅度更大。

　　鸡蛋现货周末止跌反弹，此中从产区均价上涨0。16元至3。05元/斤，从销区均价上涨0。11元至3。20元/斤，鸡蛋期价表示分化，近月多有下跌，远月多有小幅收涨。从卓创资讯取钢联数据能够看出，虽然本年年后以来鸡蛋价钱跌入近年来的低位，带动蛋鸡养殖深度吃亏，但两机构数据均显示蛋鸡苗发卖量继续处于汗青同期高位，蛋鸡裁减量仍然偏低，使得蛋鸡存栏量持续环比添加，并创出近年来的新高。7月以来鸡蛋现货快速反弹，但市场仍然担忧季候性现货涨幅，除了上述蛋鸡存栏之外，还有冷冻库存的缘由。而近期即可7月底现货的下跌，再度激发市场的悲不雅预期，现货带动期价出格是近月合约大幅回落。由此能够看出，市场悲不雅预期占领从导，但我们也存正在一些疑问，起首是供需层面，蛋鸡养殖深度吃亏之下蛋鸡存栏环比持续添加明显不合常理，其次是近期现货的回落，不克不及解除只是近期气候的影响，而非季候性纪律的失效。基于上述疑问，我们担忧的是市场过于悲不雅。正在这种环境下，我们维持中性概念，投资者不雅望为宜。

　　沪金跌0。87%至777。98元/克，沪银跌0。93%至9158元/千克。按照美国海关取边境局文件中的海关代码归类，海外市场一度担心一公斤和100盎司的金条或被美国海关征收关税，上周COMEX金价和其他地域价差一度扩大。但后续CNN等美媒报道，白宫官员称，潜正在的黄金关税是“错误消息”。美国总统特朗普正在社交上写道，“黄金不会被征收关税”。美元指数涨0。24%至98。50，贵金属价钱回调，周内关心美国通缩数据表示。

　　8。11华东从港地域MEG口岸库存约55。3万吨附近，环比上期+3。7万吨。截至8月7日，中国地域乙二醇全体开工负荷正在68。40%(环比上期-0。6%)，此中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷正在75。14%(环比上期上+0。14%)。浙石化1#开工小降，浙石化二线w沉启，广汇40w8月沉启、榆能化学40w运转中，国内合成气制开工无望回到80%摆布。张家港周均价钱正在4473元/吨，跌幅1。11%。海外市场来看，沙特55万吨/年安拆泊车，马石油安拆75w泊车一周，国表里供应扰动添加，进口量存鄙人修空间。

　　生猪现货周末以来止跌回升，全国均价上涨0。04元至13。75元/公斤，生猪期价震动分化，近月相对弱于远月。对于生猪而言，从国务院旧事发布会发布的数据来看，二季度末生猪存栏环比取同比添加2%摆布，因为二季度生猪屠宰量高于客岁同期，这意味着下半年生猪出栏将高于客岁同期，但略低于其他年份，考虑到目前猪价显著低于客岁下半年同期的15-21元程度，当前供需矛盾并不凸起，变数更多正在于后期出栏体沉。从环比角度看，因为客岁10月仔猪价钱上涨带来能繁母猪配种添加，连系农业农村部生猪存栏数据来看，8月之后生猪出栏量无望环比回升，这无望生猪现货价钱，但因为二季度生猪出栏量同比添加，且生猪出栏体沉环比下降，提前部门供应压力，这意味着生猪现货下方空间亦无限，我们倾向于现货维持正在自繁自养成本线附近运转的可能性较大。综上所述，估计近月更多关心出栏体沉取节拍，间接挂钩现货取基差，远月出格是年后合约则需要沉点寄望国度生猪反内卷政策落地的环境，出格是此中节制新减产能及其出栏体沉，如能切实落地，则远月无望获得必然支持。我们维持中性概念，隆重投资者不雅望，激进投资者能够考虑轻仓试多远月合约。

　　昨日夜盘豆油上涨0。29%，菜油上涨0。63%，棕榈油上涨1。74%。截至8月8日，全国沉点地域三大油脂贸易库存总量为239。67万吨，较上周添加3。56万吨，涨幅1。51%；同比客岁同期上涨28。47万吨，涨幅13。48%。此中豆棕油同环比均增，菜油环比小幅去化，同比增幅照旧较高。MPOB发布7月马棕油产量增量高于出口，库存持续累积，环比增幅4。02%，但累库幅度小于市场预期。ITS发布8月上旬马棕油出口环比添加23。31%，ASA数据为23。67%。棕榈油受演讲提振，期价上涨。

　　10合约跌2。71%至1408。8。SCFIS欧线。美国总统特朗普取俄罗斯总统普京将于8月15日正在美国阿拉斯接见会面，会商俄乌冲突。欧盟交际取平安政策高级代表卡拉斯本地时间10日正在接管采访时暗示，美国和俄罗斯之间关于竣事俄乌冲突的任何和谈都必需将乌克兰和欧盟考虑正在内。船司线价方面，ONE八月下旬下降至大柜约2743美元，CME CGM八月下旬下降至约1710/3020，HMM八月下半月降至约1565/2700。运价指数环比下跌，运输市场供求关系较为疲软，市场运价继续回落，期价随资金博弈波动，隆重操做。

　　原料方面，废电瓶货源偏少，收受接管商货难收、没利润、出货志愿不脚，因而近日再生铅炼企原料到货有所削减。供应方面，原生铅端供应全体变更不大，再生铅端利润持续吃亏复产进度，安徽地域污水排查整治对部门炼企出产带来必然影响。需求方面，下逛采购以刚需为从，铅市旺季备库行情尚未启动。分析而言，安徽地域环保要素对再生铅供应带来边际影响，废电瓶成本坚挺及铅锭去库对铅价带来支持，但下逛采购空气不脚，旺季预期有待验证，短期铅价或正在16500-17100区间震动，关心环保环境及库存变化。

　　分析来看，乙二醇国内煤制安拆开工回升，跟着浙石化二期、新疆广汇、中化学沉启出料后，国内开工仍有提拔空间。近期外盘安拆检修增加，近洋货供应扰动添加。短期受反内卷政策预期扰动、成本端煤价走强及乙二醇口岸低库存下近端供需款式尚可，期价偏强。2509合约运转区间4300-4500，供参考。

　　库存数据发布，玻璃厂库存高位从头累库，前期去库次要转移到商业商和期现商手中，目前厂家出库很差。

　　隔日外盘，原糖从力10合约上涨1。17%，白砂糖10从力合约上涨0。78%。夜盘郑糖2601从力合约上涨0。13%。全球供应宽松预期仍原糖期价表示。据CFTC发布的最新周度持仓演讲显示，截止8月5日当周，对冲基金及大型投契客持有的原糖净空头仓位为76972手，刷新两个月以来高位，较之前一周添加14824手，持续三周扩大。国内，虽然现货价钱相对坚挺，但因为此前进口利润高企，7月糖进口量估计大增。低廉的进口糖价钱对国内糖价构成。

　　市场对美联储改换+年内降息预期加强，特朗普颁布发表新的对等关税条例生效，全球经济商业市场现存担心，国内买卖“行业反内卷”情感频频，全体交投市场情感多空并存。